2010 yılı bütçe açığının iç borçlanma ile finanse edileceği artık resmi ağızlardan da dile getirilmiştir.’¶ Bütçe tasarısını hazırlayanlar, piyasa faizlerinin 2010 yılında da düşük kalacağını tahmin etmiş ve hazine kağıtlarına güvenerek bu bütçeyi hazırlamışlardır.

Ancak, piyasa oyuncuları, yani hazine kağıdı alan yerli ve yabancı yatırımcılar, ve özellikle bankalar, ekonomi yönetiminin öngördüğü faiz oranlarını kabul etmeyeceğini daha 2010 yılı gelmeden ilan etmiştir. Bu noktada, ekonomi yönetiminin işaret ettiği Merkez Bankası’’nın kısa vadeli politika faizleri ile piyasanın faizlerinin yakınlaşmayacağı hatta piyasa faizlerinin resmi faizlerden hızla uzaklaşacağı anlaşılmıştır.

Piyasalar, ekonomi yönetimine güvenmemektedir. Piyasalar, IMF ile anlaşma olmaz ise Hazineye, yani ekonomi yönetimine, ucuz maliyetli borç vermeyeceğini geçen bu hafta itibari ile deklare etmiştir. Hatta, bundan sonra Hazinenin iç borçlanma ihalelerine yüksek faizle borç vereceklerini açık bir dille ifade eden piyasa oyuncuları, ekonomi yönetimine iki seçenek sunmuştur. Birinci seçenek, rekabetçi olmayan garanti yüksek faizle Hazineye borç vermek. İkinci seçenekte de IMF ile anlaşma yapılarak Hazine’’nin borçlanma ihtiyacını azaltıp hem piyasaları hem de bütçeyi rahatlatmak.

Küresel ekonomide hızla yayılan olumlu hava dağılıyor çünkü sadece finans piyasalarında izlenen bu havanın reel sektörde görülmediği ve bu olumlu havanın finans piyasalarında, hele hele borsalarda, balonlar yaratmaya başladığı anlaşılmaktadır. Benzer balonlar nedeniyle mortgage krizi yaşayan küresel ekonomi, bu tür bir deneyimi tekrar yaşamamak için tekrar başka önlemler almaya başlamaktadır. Bu önlemlerin sonucunda da erkenden yayılan olumlu havanın birden bire bozulması takip etmiştir.

Önceki yazımda da belirttiğim gibi küresel piyasalar, daha ciddi dalgalanmalara gebedir. Bugüne kadar yapılan müdehaleler sadece finans sektörünü bir ölçüde rahatlatmış ama reel sektörü kurtaramamıştır. Önümüzdeki aylarda küresel piyasaları, daha yüksek işsizlik oranları, daha fazla bütçe açığı, daha sert sarsıntılar ve yükselen faiz ve fiyatlar beklemektedir. Bunu öngören piyasa oyuncuları da durumdan faydalanarak krizi kendileri için fırsata çevirmektedir. Piyasada faizler artma ivmesine girmiştir. Ya IMF ya da yüksek faizli iç borçlanma seçeneği beklenilenden daha önce masaya sürülmüştür. Bakalım ekonomi yönetiminin bu reste karşılığı ne olacaktır.

Sağlıcakla kalın Egeli kalın.